好意思东时分周三（2月26日）好意思股盘后（北京时分2月27日清早），“寰宇最遑急的财报”行将出炉：AI芯片霸主英伟达将公布适度本年1月底的2025财年第四季度功绩讲述。

　　这份财报是本年1月末DeepSeek横空出世后，英伟达公布的第一份财报。同期，这亦然英伟达最新Blackwell芯片在客岁底全面投产后，公司初度将其纳入一整季营运数据。

　　本文将通过五大疑问，带你提前了解这份财报的关珍爱心。

　　1、英伟达财报能否再创光辉？

　　手脚“AI骄子”，英伟达有着光辉的功绩记载：在往日18个季度中，英伟达有16个季度的功绩王人跨越华尔街的预期。

　　因此，“超预期”关于华尔街来说以至也曾谈不上惊喜了。即即是英伟达此次确切再次给出超出预期的刚毅功绩数据，可能也不及以激动其股价不竭高潮。

　　Morningstar 首席好意思国阛阓策略师 Dave Sekera 写谈：“往日一年半以来，英伟达的功绩每季度王人超出预期，而且一直刚毅增长。我觉得阛阓咫尺也曾符合了这小数。”

　　字据LSEG的数据，华尔街分析师们瞻望英伟达第四财季收入瞻望将同比增长72%，至380.5亿好意思元，为七个季度以来的最低增速。而适度本年4月的2026财年第一季度营收瞻望将增长60%。

　　若是英伟达的功绩数字只可达到或稍许超出预期，可能也不及以令投资者稳固。因为72%的同比增速，意味着英伟达的收入增速在往日六个季度内初度降至两位数，标明英伟达的增长弧线可能也曾显着放缓。

　　2、deepseek的冲击究竟是福是祸？

　　关于英伟达CEO黄仁勋来说，DeepSeek完全是财报电话会上绕不开的重心话题。

　　本年1月，中国AI公司初创公司DeepSeek的开源AI模子R1颤动了天下：DeepSeek只使用极低的测验资本，就测验出了推崇不失容于ChatGPT的顶尖模子。这一音书一度令英伟达股价单日暴跌17%。

　　尽管在往日一个月内，英伟达股价再行回升到高位，但东谈主们对测验成果培育会裁汰英伟达始终增长轨迹的担忧却仍然挥之不去。

　　周四公布的这份财报，将会是DeepSeek颤动阛阓后英伟达公布的首份财报。斟酌到这份财报所掩饰的时分（适度1月26日前的三个月）赶巧与DeepSeek颤动阛阓的日子（1月27日）错开，从财报数据自身应该看不出DeepSeek给英伟达带来的功绩影响。

　　不外，在财报电话会上，DeepSeek完全会成为黄仁勋和分析师们推敲的重中之重。

　　在上周末，黄仁勋也曾初度驳斥了阛阓对DeepSeek连累GPU需求的担忧，强调异日算力仍然至关遑急，并试图将DeepSeek解读为提振芯片需求的新能源。念念必在明早的电话会上，他会再次强调这一不雅点。

　　此外，阛阓还期待黄仁勋夸耀更多和DeepSeek联系的数据。比如，本周有音书东谈主士传言，由于对DeepSeek低资本东谈主工智能模子的需求激增，中国企业正在增多英伟达为中国阛阓定制的AI芯片—H20东谈主工智能芯片的订单。 黄仁勋是否会在发布会上证据这一音书，也值得关爱。

　　3、Blackwell的产量与毛利率能否令东谈主稳固？

　　Blackwell的最新进展亦然投资者关爱的重心。Blackwell被视为英伟达在AI阛阓的中枢产物，而在第四季度出货量瞻望加快增长，其产能爬坡成果值得关爱。

　　Rosenblatt 分析师 Hans Mosesmann 暗示：

　　“通盘东谈主的主意王人将辘集在 Blackwell的驳斥上，咱们看到科罚层重申Blackwell的出货量将从第四季度开动，何况到2026财年（从本年1月末开动）需求将不竭跨越供应……咱们看到，跟着时分的推移，Blackwell的出货量不休加快，下半年的出货量将愈加刚毅。”

　　此外，由于Blackwell出产资本培育，良品率更低，该产物可能或连累英伟达毛利率较上一季度小幅下滑。咫尺华尔街瞻望，英伟达第四季度挪动后毛利率将下降3个百分点至73.5%。投资者需关爱公司怎样均衡扩产与利润率回升的时分表。

　　英伟达在异日产物线布局方面的挪动也备受关爱。

　　在DeepSeek横空出世后，包括黄仁勋在内的多位科技大佬也曾强调，“推理”也曾在AI模子中占据越来越遑急的地位。但尽管英伟达芯片在AI模子测验需求中仍占据主导地位，但其惟一40%的GPU用于推理阶段。

　　不外好音书是，标普众人阛阓智库也曾夸耀，英伟达的下一代 Blackwell 芯片专诚“面向推理利用”——这可能也将是投资者期待黄仁勋给阛阓带来的惊喜。

　　4、怎样交代特朗普带来的地缘政事风险？

　　自好意思国总统特朗普上台以来，众人地缘政事风险成为更多东谈主关爱的问题。

　　就在上周，特朗普签署了《好意思国优先投资战术》备忘录，拟进一步加强对中好意思之间投资行径的审查力度。而异日，特朗普瞻望还将通过关税、出口限制、投资限制等多重期间在海外舞台上掀刮风暴。

　　在2月初，特朗普和黄仁勋曾在白宫会面，推敲了东谈主工智能产业的异日发展，并针对DeepSeek及好意思国AI芯片出口经管进行过长远疏通。

　　在明早的电话会上，黄仁勋将怎样解读中国芯片阛阓出息和英伟达的对华业务出息，英伟达是否能拿出更多交代出口经管的策略，或挪动区域销售结构，王人备受关爱。

　　5、阛阓波动已在所未免？

　　手脚“寰宇第一股”，英伟达的这份财报关于阛阓的冲击，将会是高大的。

　　期权交往员瞻望，在周三公布功绩后，英伟达股价将出现7.7%的波动，字据该股3.4万亿好意思元的市值猜测，这可能导致约2800亿好意思元的巨量阛阓波动。

　　事实上，英伟达的这份财报关于阛阓的影响还远不至于此。

　　若是英伟达不错交出一份“完整”的讲述和极其乐不雅的开导，可能会不竭引发东谈主们对AI经济后劲的乐不雅厚谊，从而可能提振半导体、云猜测和软件鸿沟的关联股票。

　　违反，一朝东谈主们在财报及开导中发现任何令东谈主失望的蛛丝马迹，王人可能引发对AI投资时分表的更平素再行评估。

　　不管怎样，这份财报王人会对好意思股乃至众人科技股的一场锻练。岁首于今kaiyun体育，好意思股纳斯达克指数仅累计高潮2.9%，英伟达股价累计下落5.7%。这份财报能否重振“AI信心”，将会是众人阛阓关爱的焦点。