中金发布呈文称，研究公司AI算力参预节律快于预期、需求量级高于预期，上调金山云2024年及2025年收入&经变嫌EBITDA预测，同期，研究公司基本面筑底配景下估值设备，沟通增长预期提速，保管金山云跑赢行业评级，将打算价上调71%至6好意思元(潜在升幅47%)，对应1.3x 2025年P/S。公司当今来回于0.9x 2025年P/S，估值具有劝诱力。

中金指出：

抓续受益于小米及金山生态需求放量。畴昔两年，在头部外部大客户需求松开配景下，公司将基础轮番及产研资源重新向生态内客户聚焦。2023年下半年，小米时隔五年重回金山云第一大客户；1H24，小米及金山集团占金山云总收入比例达19%，其中小米占总收入约15%。行为小米及金山生态惟一的策略级算力干事平台，展望金山云有望当先受益于生态客户AI业务布局带来的资源需求增量。

基本面筑底信号明确。2Q24公司CDN业务占收比已降至20%以下，已基本消化CDN业务优化的影响。2Q24，公司经变嫌毛利率达17%，已联络八个季度环比改善；经变嫌EBITDA利润率于1Q24转正后亦抓续环比改善，当季达3%。

强项参预AI算力，流动资金着手抓续丰富。公司近日与中信金融租出缔结融资租出合同，以加速AI基础轮番相关参预；该融资租出本金总数为2.5亿元，合同期三年，首期年利率为4.35%。公司融资渠谈的拓展将为后续季度AI算力参预提供愈加充分的支抓。据估算，自3Q23以来的一年中，公司老本开支参预金额跳动东谈主民币36亿元，主要参预于AI算力。

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包袱剪辑：郭明煜 kaiyun官方网站